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日前，爱彼迎在北京举行的线下共享会上发布了《Airbnb爱彼迎2021年夏日旅行文告》，提议2021年夏日“后浪崛起”、“游中带学”和“体旅交融”的三大旅行趋势。受制于国外的疫情影响，国外旅游需求回流，展望本年夏日国内旅游商场复苏加快，带动旅店商场反弹上行。

一、干事业加多值抓续回暖，文旅业有望规复至同期100%

自2020年事首新冠疫情爆发以来，各行业均碰到了不同程度的冲击。跟着疫情的逐步踏实，我国宏不雅经济与国民浮滥情况均迎来了好转。

国度统计局数据披露，第三产业(干事业)在2021年第一季度加多值达14.5万亿元，同比增长15.6%，两年平均增长4.7%。干事业加多值占国内分娩总值比重为58.3%，对国民经济增长的孝敬率为50.9%，拉动国内分娩总值增长9.3个百分点，分别跨越第二产业21.1、3.8和0.7个百分点。

在国民经济全面复苏的配景下，各行业也呈抓续回升趋势。以旅游行业为例，中国旅游筹商院数据披露，2021年第一季度旅游经济启动抽象指数达到105.72，同比和环比分别上升36.8%和20.4%，诠释旅游行业正在步入“相对景气”到“景气”的通说念。

从OTA旅行平台近期的搜索流量来看，6月前两周搜索暑期升起航班的搜索及浏览量较2020年同期增长了120.2%，较2019年同期增长了13.4%；7月启程的火车票搜索浏览量较平日增长了150%。凭证研报预估，暑期火车旅行在7月份的客流量展望较2020年同期增长60%，统统这个词暑期(7月及8月)的客流量展望较2019年同期的规复比例介于95%至100%之间。

随高考、中考接踵终了暑假到来，暑假旺季旅游有望推动国内中长线游商场抓续复苏。业内东说念主士指出，推敲各方面要素及最新数据，2021年暑期宇宙民航游客发送量有望规复至疫情前水平，即7月和8月的游客总量有望达到或卓著1.2亿东说念主次。

二、中枢用户年青化趋势突显，连锁品牌成出行住宿最优选

疫情对国民经济影响逐步消退，用户受疫情影响压抑的出游需求正在渐渐开释，旅游行业疫情后回暖趋势彰着。凭证去哪儿平台数据披露，热衷于日常出游及浮滥的主力用户群体其家庭实力更为强势，其平均家庭月收入达3万元以上。开销方面，据招商银行数据披露，40岁以下高净值东说念主群的比例由2019年的29%升至2021年的42%，高净值东说念主群年青化趋势突显，展现出更高的浮滥后劲。

从出行的住宿采选上来看，疫情事后旅游客对出行住宿的自己品性及用户评价方面有了更高的要求，在贯注品性的同期追求更高的性价比，展现其要求产物物超所值并繁荣为品性付费的性情。凭证艾瑞筹商数据披露，连锁的星级旅店集团凭借其考究的硬件体式条目、高轨范的干事质料以及疫情间更有保险的防疫步调受到近四成浮滥者信托，成为最受接待的住宿产物类型。

(图片开头：艾瑞筹商、满投财经整理)

而在具体的旅店采选上，过往游客对旅店的评分和具体评价仍然是浮滥者最信任的旅店口碑开头。近6成的旅店品牌在主要OTA中领有用户评价，平平分超4.5分。凭证易不雅分析提供的CIHB中国旅店集团抽象品牌TOP20榜单来看，头部旅店品牌占据国内6成的客房总量，商处所资度较高。其中，锦江、华住、首旅、格林、尚好意思是国内旅店品牌抽象名次最高的5家企业，客房数占总量比分别为18.90%、17.80%、13.76%、9.62%、7.63%。

(图片开头：易不雅分析、满投财经整理)

三、中高端旅店高举膨胀大旗经济型旅店下千里空间宽阔

凭证我国文旅部轨范，旅游饭馆是指以住宿工手脚主，具有至少15间可供出租客房的住宿体式，在此限度之下的统称为其他住宿业体式。截止至2019年，我国旅店数目占住宿业体式的56%，而提供的客房数占据宇宙总客房数的93%，不错看出旅店业在很长一段技艺内，都占据着国内住宿业的主导地位。

凭证干事水平，文旅部将旅店分手为1-5星级，其中，五星级、四星级、三星级、一二星级旅店分别大约对应STRGlobal分手的豪华型、高等型、中档型、经济型旅店。

(图片开头：文旅部、浙商证券满投财经整理)

数据披露，截止至2019年，我国豪华/高等/中档/经济型旅店数目占比分别为1.2%、4.4%、9.2%、85.2%，低星及无星级旅店占据了大多数。从增速上来看，2017年-2019年，经济型旅店客房数目增速从13.6%下落至2.6%，豪华型从5.6%下落至0.5%，而中高等型客房所有这个词数目增速从2.3%上升至10.2%。在浮滥升级的大配景下，中、高等旅店膨胀飞快。

相较于经济型旅店，中高端旅店具有住宿知足、干事矜恤，产物丰富等各个方面的上风，但相较于豪华旅店而言价钱又更为亲民，关于逐步富起来的国民来说是最好的采选。数据披露，泰西等弘扬国度的老练旅店商场每每呈现双方小中间大的结构，其豪华、中高端、经济型的比例约为2:5:3。跟着我国住户浮滥需求升级，过去我国旅店行业结构布局中，中高端旅店占比有望显耀加多。

尽管在大趋势下中高端旅店的增速快速上升，但我国东说念主口繁多，浮滥商场空间弘大，不同细分商场的变化往往并不是同步的，不同地区住户收入水平、浮滥智力存在各异，在统统这个词浮滥升级周期中所处的阶段当然不同。在三、四线城市，商场尚未十足被连锁旅店集团挖掘，主要由巨额非轨范化的单体旅店组成，运营智力弱，轨范化程度低，干事质料难以保证。以经济旅店而言，低线城市无论是商场限度照旧连锁化进步都有终点大的进步空间。

据《小镇后生浮滥筹商文告》，展望到2030年，三四线城市住户浮滥将达45万亿元东说念主民币，二三四线城市的中高端需求抓续进步，旅店纷纷探寻下千里契机。格林旅店集团手脚深耕轻钞票策动景色与下千里商场的连锁旅店龙头之一，在三线及以下城市的旅店数目占比达67.3%，跟着在建旅店的渐渐落地，公司在三线城市及以下城市的旅店数目将加多至2，924家。

四、疫情后龙头超预期规复轻钞票加盟化上风尽显

受疫情打击，2020年第一季度我国旅店业严重受挫。在国内继承严格的防疫步调后，第二、三季度商旅出行需求回升，RevPAR同比降幅收窄。由于经济型旅店具有较低的价钱，浮滥者对其需求更大，是以经济型旅店策动气象的规复速率比中高端旅店更快。以国内轻钞票经济型旅店龙头格林旅店集团(GHG.US)为例，截止至2020年4季度，集团RevPAR已规复到前年同期96.8%水平，入住率也规复至100.4%，卓著前年同期水平，展望2021年集团RevPAR将在原有轨说念上稳步增长。

从浮滥者角度看，疫情影响下短期内游客出于卫生安全的推敲，对大品牌愈加信任，同期浮滥者长久也会倾向于采选干事轨范合资、运营管制专科化的连锁旅店品牌。疫情后风险承受智力较差的单体旅店加快向大型连锁旅店集团面临，共享品牌红利。

而站在旅店集团角度来看，单体旅店转动为连锁旅店后功绩的进步灵验保险了大型旅店集团拓店进度的稳步鼓吹。锦江、华住、首旅、格林王人在疫情大配景下提议了新一轮的膨胀计较。其中格林旅店集团计较于2024年将在营旅店数目进步至一万家，展望年均复合增长率将达到23.20%。

由于疫情要素，浮滥者关于的卫生暴露和对住宿安全的追求彰着提高，同期也变相提高了旅店端的策动资本。同期，连年来的房地产增长也对旅店的策动产生了一定影响。2010-2019年，宇宙租房价钱上浮32%，住宿和餐饮业东说念主均工资涨幅高达115%，但宇宙星级旅店合座均价仅上调21%，价钱涨幅难以掩盖资本的上升。关于旅店集团来说，怎么进步自己的盈利智力成为了在膨胀中需要推敲的进击要素。

连年来的旅店集团的策动景色逐步发生改换，以轻钞票加盟景色为基础的旅店策动相较于自营更具备上风性。相较于依赖客房单价、餐饮增收，怜爱每间可供出租客房收入的自营景色，加盟景色主要收入端为初次加盟费和抓续加盟费，初次加盟费收益取决于门店数目、所属城市和客房数目，而不承担旅店个体的策动损失带来的负面影响。在加盟景色下，旅店集团的主要利润取决于门店和膨胀速率，这也决定了各大连锁旅店将加盟拓展手脚快速膨胀的优选景色。

(图片开头：浙商证券)

于加盟景色的利润率水平高于直营景色，加盟景色旅店占比的进步梗概很好地改善公司合座的盈利智力。以国内四大旅店集团为例，2019年国内第四大旅店集团格林旅店的加盟旅店占比为99%，险些一起为轻钞票景色，比例彰着高于锦江、首旅、华住三大集团。

而在净钞票收益率以及归母净利率上，格林旅店集团在同期业务中也展现了终点彰着的上风。展望跟着旅店集团抓续鼓吹，轻钞票计谋转型，龙头公司盈利水平将不绝优化，利润空间也将进一步掀开。

合座来看，跟着国内疫情得回灵验为止，宇宙中高风险区域清零，国内暑期旅游的断绝依然被一起撤销好色网，2021年的暑期旅游旺季有望在游客出行东说念主次和旅游收入方面规复至疫前普通水平，旅店、餐饮等旅游联系产业有望在抓续向好。疫情防控常态化的配景下，具有更高品性、干事轨范合资、运营管制专科化的连锁旅店品牌是浮滥者出行旅游的最好采选，联系龙头公司有望在暑期迎来功绩爆发期，中期利润空间可期。