创投圈其实一直存在一个谜之念念考：一家公司的收效，有多大成分不错归因到它背后的投资东谈主身上？还有好色网，一家公司的失败，又在哪种过程上与其投资东谈主关系呢？

笃信不同的事例会存在不同的谜底。本文即是想讲与此关系的一件事例，这件事近期在外洋引起了多量热议。

主角是一家名叫 Byju 的教育科技公司，在前两年，Byju 被视为印度最有价值的公司，2022 年估值高达 220 亿好意思元（约合东谈主民币 1540 亿元），一众着名投资东谈主都曾是这家公司的拥趸。

但在本年 2 月，Byju 的大激动们（包括 Sofina、Peak XV、Prosus、General Atlantic 等）以管制不善和压迫少数族裔职权为由，向法院拿告状讼，罢职了首创东谈主 Byju Raveendran（下称其为" R "）。Byju 这个超等独角兽随之在日前宣告歇业。

不外和投资东谈主不雅点不同的是，R 却觉得公司走到今天，是激动们的包袱，因为他们"在公司好的时候很好，但刚一出现问题的时候就沿路逃遁了"。

咫尺来看，对于究竟"谁跑了"的问题，两边各执一词。

Byju 歇业的引线似乎起头于 2021 年公司赢得的一笔高达 12 亿好意思元的贷款，彼时公司声称这笔融资主要用于国际膨胀，其中 2 亿好意思元用在了现实营销上，比如 2022 年天下杯中，他们聘用了梅西担任品牌大使；3 亿好意思元还用于弥补公司在游戏业务的损失上。

而在这迟迟未还的 12 亿好意思元中，其中 5.33 亿好意思元是贷款机构与 R 产生纠纷的中枢，投资东谈主向好意思国歇业法院告状觉得这笔"丢失的 5.33 亿好意思元"是被 R 私吞了，后者在本年 10 月则辩称被用作"正当交易见地"。

天然案件尚未有最终成果，但剧情约莫如故挺明晰的：Byju 曾是一家被老本捧上天的明星口头，但在本年 2 月的时候，Byju 的激动们发现它仅仅一个大而快破的泡沫，于是共同告状并试图回点血。

在首创东谈主 R 眼里，这又是一个全然不同的故事了。如文首所提到的，R 觉得这其中极大的包袱起头于还是那么力捧他的投资东谈主身上，尤其是 2023 年公司三大主要投资东谈主—— Prosus、Peak XV Partners 和 Chan Zuckerberg Initiative，在毫无预兆的前提下同期辞去董事职位并撤股，让原来就堕入逆境的 Byju 愈加雪上加霜，主要体咫尺公司很难再对外筹集资金。

在摄取外媒采访中，R 也暗意了 Byju 的倒闭还主要由于对商场和公司债务的误判。阐发报谈，R 一直在强调其本东谈主对 Byju 的孝顺好色网，比如"自 2021 年 12 月商场转向以来，惟一向公司投资的东谈主即是咱们，"及"包括 Prosus 在内的一些投资者在 4-5 年内莫得投资任何东西"。

先不深究投资东谈主是否有为被投企业投资除资金除外的包袱这个问题，有少量值得一提：R 咫尺住在迪拜，其最新的采访齐通过电话或线上采访。对于坐标，这亦然其被扩充"跑了"的阐发之一，对此 R 倒是犀利否定，并给出了"为父亲求医"的情理。

就咫尺的所在来看，Byju 的倒下似乎已成定局。R 也直言在法庭审判后他会从迪拜复返印度，再以"一半的成本"创办另一家教育科技公司。

从首创东谈主的名字上不错看出这家教育巨头 Byju 的名字起头于首创东谈主 R 的名。2011 年，身为教育的 R 创建了 Byju 的母公司 Think and Learn。

Think and Learn 八成大放异彩，是在 2015 年其旗舰产物 Byju 的学习运用法子推出之后，该法子提供交互式视频、游戏和历练，旨在以糟蹋的状貌匡助学生进行昔时课程和考试准备。据公司官方称，产物推出后在 3 个月内下载了 200 万次。

跟着 Byju 步上正轨，公司的融资也特地凯旋，从 2016 年到 2021 年里，公司累计完成了 11 轮融资，投资方包括 DST 、TIGER、TIGA、TCDS India、Arison Holdings、XN Exponent Holdings、Baron Emerging Markets Fund 和 Global Advantage Fund 等；值得一提的是，腾讯也投资过 Byju。在 2021 年的 F 轮融资中，Byju 的估值为 130 亿好意思元。

在 2017 年到 2021 年本领，Byju 开启了荒诞销毁之路，短短 4 年里公司计谋收购了 17 家公司，累计消耗了约 30 亿好意思元，其中较为着名的是儿童数字阅读平台 Epic（5 亿好意思元）、教育游戏制造商 Osmo（耗资 1.2 亿好意思元）、在线编码学校兼印度第二大教育公司 WhiteHat Jr。

还有在 2021 年 4 月，Byju 最大的一笔收购：斥资约 9.5 亿好意思元收购了备考公司 Aakash Education Services。据了解，在这几笔收购中，Whitehat Jr. 是最被投资东谈主所复古收购的公司，而消耗最多的 Aakash 则被激动们犀利反对。对此 R 在近期的采访中尤其指出了这少量，因为后者似乎是 Byju 总额 26 笔收购中惟一出彩的口头，而 Whitehat Jr. 则是首批歇业的收购公司之一。

对于 Byju 的荒诞收购之举，又名前中枢团队成员曾显现过，公司的一些收购主若是为了滚动外界对不断恶化的财务景色的把稳力，包括投资者的担忧。

有东谈主算计过，Byju 在 2021 年和 2022 年两年时间里共花了跨越 25 亿好意思元，收购了 6 家公司——有着名投资银专家曾给出高达 500 亿好意思元的估值。

2022 年，对 Byju 来说是估值到达岑岭的一年，亦然大山将崩的一年。

这一年，公司的估值高达 220 亿好意思元，但由于激动们不断地减握和廉价转让股份，Byju 估值也启动握续暴跌，到 2024 年头暴跌至 10 亿好意思元。在公司袒露的 2022 年财报中，其中枢在线教育业务的营业损失达到 240 亿印度卢比（约合 2.9 亿好意思元）。到今天，R 也不得不亲口承认，自这家还是价值 220 亿好意思元的公司启动出现危急以来，其中枢业务咫尺已降至零。

他说："咫尺，中枢业务莫得收入。"

自诞生以来，Byju 对外融资了跨越 50 亿好意思元的资金。但据了解，这些钱饱胀被拿来用作收购和宣传上，公司则经久在损失。

除了上文所提到的公司管制不善、12 亿好意思元贷款悬而未决除外，Byju 还受到印度洗钱机构法则局的握续走访，该局指控 Byju 违背了该国的外汇法，金额高达 11.2 亿好意思元。

此外，一例接着一例的突发事件常常发生。比如 2023 年 Byju 的三名主要董事会成员于 6 月斯须高调下野，同月公司裁人跨越 1000 名职工；2024 年 Byju 的首席财务官 Ajay Goel 在不到七个月的时间里离开了这家公司等等，传奇这些事平直导致公司原来有望的 10 亿好意思元融资。

投资东谈主中，以 Prosus（Byju 最大的外部投资东谈主）为例，其握有 9.6% 的股份，Prosus 在本年的季度呈报中平直暗意，"由于股票投资者的价值大幅下落"，其在这家初创公司的股份咫尺为零。

机构首席信息官 Ervin Tu 在电话财报会议上暗意，该公司对 Byju 的出息仍抱有但愿，但改善这家印度公司的管制将是舛误—— Prosus 前年就曾怀恨过 Byju 一直疏远它的提倡，R 称终点激动大会"无效"，因为唯独"少数精选激动"投入了投票。

阐发 Prosus 的数据，在 Byju 这一单 case 上，机构损失了 4.93 亿好意思元，也即是跨越东谈主民币 34 亿元。

对于创业者与投资东谈主关系的话题，擢发可数。在 Byju 上，R 嫌弃投资东谈主与创业者只可同甘不可共苦，投资东谈主则责难创业者过于决然不听提倡。究竟谁的包袱更大，想到很难说清。但只论事实的话，就很浅易了。

一家曾价值 1500 亿的巨头坍弛了，创业者不再是阿谁光鲜亮丽的首创东谈主，投资东谈主手上剩一张数额众多且追缴无期的账单。

本文来自微信公众号"投中网"，作家：喜乐好色网，36 氪经授权发布。