文 | 耗尽巴士宝贝好色

瑞幸咖啡在 10 月 30 日晚发布了本年第三季度的财报。

在抑制 2024 年 9 月 30 日的三个月内，它的总营收同比增长 41.4% 到 101.8 亿元，单季营收初次超百亿，净利润同比增长 31.8% 到 13 亿元。抑制三季度末，它的店铺数目还是达到了 21343 家，赓续着国内第一大连锁咖啡品牌的增长旅途。

就在季报发布的前一天，有外媒征引知情东谈主士的音讯称，瑞幸最早将在来岁膺惩好意思国市集，当今正为供应链和时代转机作念准备。

据悉，瑞幸将对准纽约等中国留学生和搭客广漠的城市，推出订价 2-3 好意思元的廉价咖啡，从而和星巴克等好意思国市集传统咖啡品牌竞争。它还一直在 NBA 比赛时候投放告白，以提前打造知名度。

从因财务作秀在纳斯达克退市，到 2022 年完了举座盈利，瑞幸献艺了如短剧脚本般的逆袭，背后靠的是一套更适合亚洲耗尽者的"咖啡茶饮化"移交。

若是赴好意思开店成真，名义上是用当地敌手一半的价钱搞廉价竞争，往深一步念念，也可能是它需要让泰西投资者从头签订还是涅槃更生的我方，为它从 OTC 市集重回纳斯达克投石问路。

瑞幸的高光和硬伤

从当初的财务作秀退市，到 2022 年完了举座盈利，再到单季营收破百亿，瑞幸的逆袭保抓着多处高光。

从体量看，它还是是中国限制最大的连锁咖啡品牌。2022 年时，它的门店数目越过星巴克中国，到 2023 年，它用 249 亿的年收入（约合 34.8 亿好意思元），把年销售额 31.6 亿好意思元星巴克中国甩在了后头。

当今瑞幸的门店总和已越过 21300 家，而左证窄门餐眼数据，抑制本年 10 月初，星巴克中国和库迪咖啡的门店数目鉴别是 8205 家和 7781 家，这意味着瑞幸还是最初了他们整整一个量级。

从家具看，瑞幸则是中国家具上新最快的咖啡品牌。2021-2023 年，瑞幸全年新品数目鉴别为 113 款、108 款和 102 款，算下来平均每周到少推出 2 款家具宝贝好色，福利姬系上新频率远超星巴克、Manner 和庆幸咖。

截图来源：天风证券敷陈

其果然喝惯了咖啡的耗尽者眼里，他们并不需要那么多的新品，固定的口味就那么几个。也有网友捉弄过，瑞幸的多量新品换来换去王人是一个套路莫得太大变化。但这种出新频率更像是为爱上了"咖啡茶饮化"的中国耗尽者量身定制，通过猎奇的样式劝诱他们一次又一次购买小蓝杯。

在营销侧，瑞幸如祖国内联名最平常的咖啡品牌。据壹览交易子虚足统计，本年九月国内共有 23 个连锁咖啡品牌进行了 15 次联名，其中瑞幸联排名数最多，每次上新王人会联名。尽管市面上的联名还是多到让耗尽者迟缓无感，但从《玫瑰的故事》到《黑听说：悟空》再到"黄油小熊"，瑞幸仍有方针通过联名不断制造热门话题。

干系词，高光如斯的瑞幸也有我方的隐忧。

四肢最了解瑞幸、也最可能阻击瑞幸的东谈主，陆正耀出走后创立的库迪咖啡在 2023 年年头发起价钱战，瑞幸被动应战推出" 9 块 9 "行径，从此将我方的平均售价从 15 元 / 杯降到了 12-13 元 / 杯。

价钱战发起一年后，瑞幸在本年第一季度录得了 8230 万元的净蚀本，终端了连结 6 个季度的盈利。随后它减少了" 9 块 9 "的力度，在第二季度从头盈利，但在本年第二第三季度，它的净利率鉴别为 10.4% 和 12.8%，仍然不足客岁同时的 16.1% 和 13.7%，盈利技艺尚未实足收复。

与库迪咖啡的纠缠也影响到了瑞幸的同店销售额。

为了尽快甩开库迪，也为了进一步压过星巴克等其他连锁品牌，瑞幸一直保抓着放荡膨胀的节律。它在客岁 6 月开出了第 1 万家门店，达到万店限制用了 6 年。而本年 7 月 18 日，它的第 2 万家店在北京开业，将我方门店数目翻倍只用了 13 个月。

限制的马上膨胀加大了瑞幸的网罗密度，网罗密度则稀释了原有门店的客流。财报露出，瑞幸直营门店的同店销售额在本年前三季度鉴别出现了 20.3%、20.9% 和 13.1% 的负增长，第三季度的店月均往复客户数则从客岁同时的 4405 东谈主降到了 3741 东谈主。而由于天气酷热，二 / 三季度本是咖啡茶饮行业的旺季，瑞幸理当录得增长。

当今看来，瑞幸比拟国内同业仍然保抓着高大上风，但增长质料却鄙人降。它还濒临的一个问题是，若是不防守廉价、不抓续膨胀，极为纯熟它移交的库迪很可能收拢一个过错就死命撕扯追逐，它只可作念出一个给与——是被敌手如故被我方逼到墙角。而出海就在这种情况下，成为它跳出血战的一条旅途。

瑞幸出海，准备作念足了吗

早在本年 8 月，误点就曾爆料瑞幸筹商在本年四季度到来岁一季度运行大限制出海，重心研究东南亚和好意思国。

瑞幸在三季度的财报中也提到了出海。它暗意已政策性给与新加坡四肢海外膨胀的着手，并在 2023 年开设了第一家店。当今它已在新加坡领有 45 家自营门店，抑制本年 9 月 30 日录得了 9140 万元的净收入。

对于膺惩好意思国市集，它则暗意，"鉴于好意思国咖啡市集的锻练度、鼓胀度和竞争力，咱们策划严慎研究并除名纪律本质筹商来制定咱们的扩展政策"。

对于创立独一 7 年的瑞幸来说，出海需要作念的最大作业等于供应链。而跟着本身限制的膨胀，瑞幸已是对上游供应链介入最深的原土咖啡品牌之一。

原料采购方面，它在本年 6 月通知，筹商于 2024 年 -2025 年向巴西干系咖啡产区采购总量约 12 万吨的咖啡豆。巴西不仅是各人最具性价比的产区之一，研究到地舆身分，它如故离好意思国更近、物流更便捷的一个产地。

原料加工方面，瑞幸先后在福建、江苏、云南建厂。其投资 1.2 亿好意思元的江苏昆山烘焙基地还是在本年 4 月投产，年产能高达 3 万吨，能占到宇宙烘焙产能的近 20%。再加上福建烘焙工场的 1.5 万吨年产能，它还是领有了年产 4.5 万吨咖啡豆的供应链技艺。从表面上讲，它不错从供应链的不断强化中，摸索出更多和限制量产、进步后果、解析和进步品性干系的劝诫。

但要真把店开到好意思国，瑞幸需要作念的不仅仅作念好供应链。

在一个有 300 多年饮咖历史的国度，东谈主们还是有了很锻练的一套界说咖啡是否好喝的尺度。而外媒也指出，瑞幸需要转机它在中国的无现款往复形状，以适合好意思国东谈主的耗尽民风。抛开早期方针用户是中国留学生和搭客，念念要给当地耗尽者留住好印象，它仍需要在廉价以外拿出更多范例。

被爆膺惩好意思国市集背后，也许是瑞幸在为重返纳斯达克作念准备。从纳斯达克退市后，它一直在好意思国 OTC 市集往复，跟着逆袭脚本扬铃打饱读的献艺，它本年第三季度在好意思国 OTC 市集的往复量还是达到了 26 亿好意思元，仅次于腾讯、雀巢、罗氏和 LVMH 排名第五。

财报发布后，瑞幸的市值还是接近 70 亿好意思元宝贝好色，比它 2019 年在纳斯达克上市时的市值跨越了 60% 多。